「银湖网」第一代酱油界茅台沉沦,市值只有海天零头,5000万投资瞬间归零

时间:2020-06-19 13:01:24 作者:股票屋
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以下为茅台酒第一代酱油界茅台沉沦,市值只有海天零头,5000万投资瞬间归零内容:

第一代酱油界茅台沉沦,市值只有海天零头,5000万投资瞬间归零


文 | 华商韬略 牧海


海天味业都快成酱油界茅台了,而酱油第一股咋活得还不如一瓶矿泉水?

加加食品集团股份有限公司在6月15日正式戴帽,昔日的“酱油第一股”变身为“ST加加”。

当日,ST加加报4.45元,开盘即跌停,虽然此后有过小幅升涨,但最终还是以4.67元收盘,股价下跌0.21%,总市值仅为53.8亿元。

第一代酱油界茅台沉沦,市值只有海天零头,5000万投资瞬间归零

▲图源:雪球


加加食品此次之所以


带帽


是因为其大股东违规担保,金额高达4.66亿元,占最近一期经审计净资产的19.94%。

这并非加加食品首次违规,信批违规、股份冻结、假账风波等一波未平一波又起,将公司推向风口浪尖。

加加食品早已被身价70倍的海天拉开距离,“酱油大王”的名声已经和它渐行渐远。


【加加崛起简史】

加加食品以加加酱油而广为人知。

创始人杨振,1997年在湖南宁乡建立加加酱油厂时,占地只有3亩,雇员也就十几个,看起来并无特别突出的竞争力。

十来个人,七八条枪,草台班子的干活。


但是杨振有自己的法子,当时市场上的酱油定价为1.5元一瓶,但定位为高端酱油的加加酱油的售价为6.5元一瓶

而且,他做出了和当初巨人集团相似的选择——砸钱做广告。

那个年代,对于宁乡这样的底线小城来说,电视广告还是一个极具说服力和传播力的产物。杨振将大笔资金投向电视台,广告一轰炸,不仅打开了加加酱油的知名度,销售门路也随之而来。

不过两年时间,加加酱油的年销量就达到了数千万元,而随后几年的事迹,更是让它开始走出湖北,冲向全国。


2003年,加加酱油孤注一掷,以4800万拿下央视两个月的“标王”。这个价格相当于加加食品好几年的利润总和。

这让加加酱油的广告顺利登陆7点中央一套的黄金档。

彼时正是非典时期,全国人民都窝在家里看电视解闷,加加酱油的广告轮番播出,很快就让其成长为国民级品牌。


2004年,加加食品的营收创下纪录,达到5亿元;2009到2012年,这个数据则从12.02亿元上涨到16.57亿元,净利润更是从8100多万上涨过倍达到了1.76亿元,一举登上“中国酱油大王”的王座。

此后的加加酱油一路顺风顺水,终于在2012年1月6日成功登陆A股。

而此时,千千味业还名不见经传,海天味业也不过刚刚启动了上市程序。

春风得意马蹄疾,一日阅尽长安花,是加加酱油彼时的真实写照。

加加食品的成功上市让杨振赚得盆满钵满,募集到了11.15亿元资金,堪称财大气粗。

然而,“中国酱油第一股”的滑落也在这一刻埋下伏笔。


【加加的滑铁卢,从辉煌到坠落】

单从业绩来看,加加食品一直非常稳健,公司8成以上的毛利都来自以酱油为首的调味品。从2012年至2018年,公司的营收一直稳步增长,从约16亿元逐渐上涨到18亿元左右。


然而,与之背道而驰的是加加食品的净利润,2012年时还有1.76亿元,到2018年就只有1.2亿元了。

今年4月底,加加食品发布了去年的年度报告,数据显示公司营收同比增长14.05%,达到20.4亿元,归属于上市股东的净利润同比增长40.86,达到1.62亿元。同时期,海天味业营收已经接近200亿了。

如果只从这几项数据上看,加加食品似乎仍然站在巅峰,

但问题在于,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下跌了19.89%,只有8542万元,

经营活动产生的现金流量净额同比大幅下跌73.69%,为4788万元。


正是这几项数据的变化,暗示加加食品的今不如昔。

其实从2013年开始,加加食品的扣非净利润就出现了较大波动。从2013年至2015年,公司的扣非净利润下跌比率分别为10.16%、13.30%和15.24%。虽然在此后两年有过短暂上升,但2018年又出现30.95%的巨幅下跌,2019年也仍未见好转。

第一代酱油界茅台沉沦,市值只有海天零头,5000万投资瞬间归零


面对日趋疲软的业绩,加加也曾想过办法,但却加剧了业绩的恶化。

2015年5月,加加食品向云厨电商增资5000万元获得其51%股权,从事鲜肉、冷却肉配送和零售日用品,却始终不能盈利,

2017年12月,加加食品以0元的价格将51%股权转让。

真是没有比这更竹篮打水一场空的了。

2017年4月,加加食品拟收购辣妹子食品股份有限公司100%股权,经过6个月磋商,最终因相关各方利益诉求不尽相同而告吹。2018年3月,加加食品以47.1亿元筹划收购大连远洋渔业金枪鱼钓有限公司100%股权,后因陷入信披违规事件被搁置。


如果和海天味业相比,加加之所以成为被反超对象,也和渠道策略有关。

当年,正是兵强马壮的加加一度想成为酱油中的贵族,发力一二线市场。但那一段时间,高端策略却让渠道出现了失控,公司的应收账款和存货周转天数却持续上升,产品滞销现象明显。

而另一边,海天味业则加码下沉,疯狂筑基。相比于加加食品,海天的网络已100%覆盖了中国地级及以上城市,在中国内陆省份中,90%的省份销售过亿,县级覆盖率达到90%以上。


早在2013年时,海天蚝油的销售收入为11.14亿元,调味酱的销售收入为11.60亿元,位居细分行业第一。

高端化需要品牌力去支撑,而加加食品的品牌力很难支撑起其高端化的布局。在强势竞争对手渠道下沉冲击下,加加固有战场不保,丧失部分市场份额,自以为是的渠道升级,并未让其享受到行业消费升级的红利,却成为品牌集中度提升的牺牲品。


高不成低不就,加加虽然在高端酱油上领先一步,却在后续上缺乏变通,将酱油界茅台位置让给了海天味业

一一END一一

图片均来自网络


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